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2013年,因“VIE”结构(指拟上市公司在国外设立一个平行离岸公司,以其作为未来上市或融资的主体,然后,这个离岸公司经过一系列投资活动,最终在国内落地为一家外商投资企业)及其他问题,将阿里巴巴拱手让给纽交所之后,香港交易所加速变革。去年12月,香港联交所宣布进行上市制度改革,拟允许创新企业采用“同股不同权”架构赴港上市。今年2月,港交所又发出特殊上市指引,放宽对创新企业盈利指标的要求。

一是严格限制资管产品投资非标资产。《意见》明确标准化资产作为流动性好、市场交易活跃的资产,应当具有等分化、可交易、集中登记、独立托管等核心特征。《意见》要求资管产品投资非标严格遵守金融监管部门的限额管理要求,切实加强流动性管理;针对非标资产的流动性风险,严格禁止期限错配,非标终止日不得晚于封闭式资管产品到期日或开放式资管产品最近一次开放日。

其实,在企业布局无关、共同圈子之外,还必须要有共同的商业利益。否则,外界为何难见潘石屹与史玉柱成为“好基友”的传说?大名鼎鼎的私募股权机构云锋基金,就与马云和史玉柱密不可分。云锋基金是2010年4月由马云和聚众传媒创始人虞锋共同创办,马云占股40%,虞锋占股60%,所以它的名字叫“云锋”,实际上是马云和虞锋私人旗下的基金。

二是新产品发行难度较大,结构有待优化。一方面,银行理财产品的投资者普遍偏好期限短、收益稳定的产品,较难接受产品的净值波动和资金的长期限锁定。期限在2年以上的封闭式理财产品存续规模在全部理财产品的占比仍然较低。另一方面,转型过渡期内,新老产品共存不利于新产品发行。老产品多为预期收益型,配置更多高收益资产,符合投资者长期形成的产品认知和投资习惯,接受度较高;新产品采用净值化管理,主要投资于货币市场和债券市场,易受市场波动影响,收益率偏低,对投资者吸引力不高。

三是敬畏市场,做真实的风险管理。要实现防风险的改革初衷,应首先提高政治站位,坚决按照党中央、国务院的政策部署,配合金融管理部门,贯彻落实改革方针政策,落实风险防控和管理的要求。一方面,敬畏市场,稳健经营,摈弃以追求超高速发展为目的、以监管套利和规避监管为手段的思维,加强合规经营意识,尊重市场运行规律,自觉维护金融稳定。另一方面,做好风险定价和风险管理,摒弃“同业信仰”“刚兑信仰”,改变在风险暴露后“一刀切”暂停业务的非理性行为,建立全面、市场化的风控体系,平衡好风险与收益的关系,实现真实风险定价。

面对这种现状,企业有何应对策略?对企业来讲,大型钢企为保证生产计划,一般不会改变自己的采购计划。只是对一些私企来讲,反而相对灵活些。也有大型钢企直接在国外买矿山或者做基差贸易以规避风险。“美金货和人民币现货之间的价差实时变动,且要考虑运输、销售周期、市场行情以及汇率变动的问题,并无严格意义上的优劣,具体还是要结合企业的实际情况以及对于未来市场行情的预判来制定策略。”马亮说道。

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